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国元证券股份有限公司耿军军近期对奥普特进行研究并发布了研究报告《2022年年度报告点评：营收实现快速增长，核心领域成长良好》，本报告对奥普特给出买入评级，认为其目标价位为194.15元，当前股价为142.74元，预期上涨幅度为36.02%。

奥普特(688686)　　事件：　　公司于2023年3月20日收盘后发布《2022年年度报告》。　　点评：　　营业收入实现快速增长，保持较强盈利能力　　2022年，公司实现营业收入11.41亿元，同比增长30.39%，实现归母净利润3.25亿元，同比增长7.26%，实现扣非归母净利润2.98亿元，同比增长13.83%。经营活动产生的现金流量净额为0.45亿元，同比减少74.03%，主要系票据回款增加，同时，职工人数同比增加273人，员工薪酬福利支出相应增加。从盈利能力看，2022年公司综合毛利率为66.20%，同比减少0.31个百分点；公司销售费用、管理费用、研发费用分别为2.00、0.32、1.91亿元，费用率分别为17.53%、2.82%、16.74%，同比分别变动+1.22pct、-0.27pct、+1.07pct；财务费用为-0.19亿元，与上年同期基本持平。　　3C行业收入持续增长，新能源扩产带来新需求　　从下游应用看，公司收入主要来源于3C电子和新能源两大核心领域。公司来自3C行业的收入约6.4亿元，同比增长24.37%；公司深度绑定核心客户，并持续向客户的各产品线渗透，叠加客户产业链自动化程度提升带来的需求扩张，在3C行业整体承压的背景下实现两位数增长。公司来自新能源行业的收入超4亿元，同比增长55.23%，充分受益于行业龙头扩产带来的大量新增机器视觉需求，同时客户对产品安全性的重视提升，也带来更多高标准检测需求。此外，公司还布局了汽车、半导体等领域，协助下游客户增强智能制造能力，伴随着行业国产化进程不断推进，有望成为新增长点。　　高研发投入巩固技术优势，工业AI打开成长空间　　公司始终坚持以产品和技术为引领，在多个种类的机器视觉核心部件上实现了产品突破和迭代。在视觉软件产品线方面，公司持续加大对深度学习(工业AI)领域的投入，基于自研算法，在迁移学习、领域自适应、小样本学习方面取得突破性进展，在锂电、3C等行业的数十个场景取得良好应用效果。公司光源产品线推出具有多颜色切换功能的1000万lux照度的光纤光源、风冷散热的500万lux照度的线扫光源。此外，公司的3D、智能读码器、镜头、相机等产品线上也实现了更新迭代。公司深耕机器视觉领域多年，在3C电子、新能源、半导体行业积累了大量数据，有助于公司快速训练和提升AI模型的响应速度和准确度。　　盈利预测与投资建议　　公司以“打造世界一流视觉企业”为目标，致力于为下游行业实现自动化提供具有竞争力的产品和解决方案。预测公司2023-2025年的营业收入为15.02、19.43、24.77亿元，归母净利润为4.31、5.62、7.26亿元，EPS为3.53、4.60、5.94元/股，对应PE为39.05、29.97、23.20倍。上市以来公司PETTM主要运行在35-125倍之间，给予公司2023年55倍的目标PE，对应的目标价为194.15元。维持“买入”评级。　　风险提示　　应收账款回收风险；存货跌价风险；产品价格下行及毛利率下降的风险；市场竞争加剧风险；新产品的研发及市场推广的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券黄菁伦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.77%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.25亿，根据现价换算的预测PE为33.2。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级11家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为191.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥普特(688686)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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